十月一日起，人民币正式加入SDR

本报记者 谢卫群

10月1日起，人民币正式加入特别提款权（SDR）货币篮子，这是中国经济一件标志性的事件，意味着人民币国际化进程加速。它将产生怎样的影响？

　　人民币汇率和利率形成平价关系

　　人民币加入SDR以后，有一个机制开始显现：人民币的汇率和利率是平价关系，人民币汇率问题，会把利率联系进去考虑。中欧陆家嘴国际金融研究院联席院长曹远征以为，汇率是一个相对价值，也就是说美元跟人民币之间的变化，如果美元升值、人民币也升值，美元升值速度比人民币升值速度快，则意味着人民币贬值。而从利率角度看，美元的利率如果走高将意味着很多资金会流入美元，而人民币的利率是在走低的过程中间，很多资金可能会从中国境内跑到美国去投资美元，那么会加大这一价差。

　　曹远征表示，加入SDR必然会推动人民币汇率市场化改革，今后汇率由市场供需决定，只是正常波动而已，就和股票一样，买的人多了股票就涨一涨，卖的人多了股票就跌一跌。一听说汇率波动，坊间就有各种各样的传言，实际上是一种过度反应。如果一个人不健康，轻微的气温变化就会导致感冒咳嗽，但是人在户外活动多了，身体健康了，对气温变化就不那么敏感了。同样道理，汇率波动，也就谈不上对中国经济有什么剧烈影响了。

　　有益于中国对外贸易和投资

　　中欧国际工商学院金融学教授张逸民认为，人民币加入特别提款权，表明人民币开始被认可，在此之前，人民币只是中国的货币。虽然中国的对外贸易位居全球第一，但是这些贸易大部分都是用美元结算的。人民币只在国内使用，而不在国际上通用。人民币加入SDR，从理论上说，各国央行都可以持有人民币作为外汇储备，人民币获得了国际认可。

　　人民币加入SDR对中国的对外贸易和投资会有很大好处，对外贸易和投资将来逐渐增加人民币交易，对中国企业来说方便很多，而且能减少汇率损失，从而改善中国作为外向型经济的运行效率。

　　从更为深远的意义来讲，人民币加入SDR，将进一步加快人民币国际化的进程，改变原来人民币国际化主要依靠央行间货币互换的途径。2015年底，韩国在中国首次发行了30亿元人民币的熊猫债，今年，波兰也拟在中国发行人民币计价的熊猫债。此外，今年6月份，财政部的30亿元人民币国债在伦敦证交所上市，这是全球首例本币主权债券在海外发行。更重要的是，今年8月，世界银行在中国发行5亿SDR计价的人民币木兰债，这是世界银行的全球首例用人民币募资的SDR债券。毫无疑问，这将大大提高人民币作为世界货币的地位。

　　企业应利用外汇工具对冲风险

　　中欧国际工商学院经济学与金融学教授许斌以为，在人民币纳入SDR篮子以后，在一定程度上人民币的外部需求会上升，这使人民币有一定的升值倾向。中国可以趁着加入SDR的东风，创造一些国外投资者可以投资的人民币产品（股市和债市产品），外国投资者前来投资，肯定就要买进人民币，人民币的币值就会向上走。

　　许斌表示，通过金融创新推出更多的股市和债市的人民币产品，相信这是应对人民币贬值压力的最佳策略。如果美国和欧元区投资者都来换人民币，无疑可以缩小人民币的贬值空间，同时能够提高人民币的国际持有率，从而提高人民币的国际地位。人民币迈向成为国际储备货币的目标，这条路，任重而道远。但只有实现了这个目标，中国的经济和金融地位才能够达到与它的经济体量相适应的水平。

　　他建议，中国的企业家，要多多学习怎样利用外汇工具对冲风险。原来人民币汇率较为稳定的时候，没什么好对冲的。但未来人民币汇率波动一定是加强的，企业要学会用已有的外汇工具，包括期权、掉期来对冲汇率波动。