券商股连续两周的狂飙行情，引爆了权重股，将沪指一度推高到逼近3100点，引发了强烈的赚钱效应，正所谓“风来了，猪都会飞天”，正当散户们不断追进杀入时，券商股的跌停潮一下又把沪指砸至2900点下方，并致使大盘持续两天大幅震荡。对不少散户来说，可谓“风起的时候没找到风口，风停的时候被砸了猪头”。为何牛市却留下满山套牢盘，小散们应如何理性操作？

　　透视 A股目前就像公厕，“想拉就拉，想泻就泻”

　　A股一周新增开启数近60万户

　　不管你是否股民，也许你也发现：最近你身边的朋友，茶余饭后的话题都离不开股市，即使是他们以前从来都没有关心过股市；你身边的一些同事，平时上班都没有如此认真地盯着电脑屏幕的，现在却连午休时间都对着屏幕目不转睛。他们性情大变？不，很多人说正在忙上班的都是骗子，其实是开着股市小窗口在看盘，又或者是，他们在大方地不断不断切换股票软件和办公文档。他们心里也许是这么想的，“一天的波动就是我几个月的工资啊，谁还好好上班？”

　　中登公司披露的数据显示，2014年12月1日-12月5日当周，新增A股开户数为59.75万户，较前一周增长61.75%，为2007年12月14日当周以来新高，这意味着每个交易日有超过10万人开户入市。截至12月5日，沪深两市共有A股账户1.79亿户，有效账户1.4亿户。值得关注的是，这已经是新增A股开户数连续八周保持在20万以上了。与此同时，A股市场的持仓帐户数也出现小幅增长。

　　小散们的战况：风起的时候没找到风口，风停的时候被砸了猪头

　　在股指持续两周逼空式狂飙时候，我们看到了不少“土豪”任性地入市和操作。

　　据上海一营业部总经理称，此前有温州炒房团把几亿资金腾挪进股市，他们根本不懂估值，也不看逻辑，进场就买，直奔券商扫货，入场气势惊呆券业老将；东莞机械行业的老板陈贸，今年9月起变卖了五六套别墅，豪投1.5亿资金入市，最近一两个月已经获利了2000多万，他称，卖一台机器利润不到3%，实业的钱越来越难挣，现在工厂的生产则几乎停摆，只是零星接一些小单维持最低成本的运作。

　　除此之外，中国大妈也是“主力”之一。一位78岁的杨大妈，她认为银行利息太少，于是凑齐积蓄和小辈给的十几万正式投身股市。“我们小区里的好多老年人都玩儿股票，我们平日里也没什么事儿，这样可以打发空闲时间。” 另外，也有10年老股民提早套现30万信用卡资金入市。

　　正当各路“土豪”兴奋期间，不料A股竟然像公厕，“想拉就拉，想泻就泻”！经历了近几天股市的大幅波动后，可以听到了身边不少小散在大呼：“前些天一直满仓踏空，好不容易追进热点建仓，现在却满仓套牢了！”更有新开户的股民表示，终于买了人生的第一只股票，结果跌停了……

　　“风”很大，牛市却留下了“满山的套牢盘”。这给不少散户投资者上了深刻的一课。

　　分析 为何如何此波动？——市场有钱，操作任性

　　风来了，猪都会飞天

　　决定股市能否走牛的关键因素是市面上有多少资金，以及这些资金愿不愿意进股市。而资金就是我们所说的“风”。

　　业内看来，从今年开始，楼市、理财产品市场较低迷，而从这两块业务释放出来的资金至少有数万亿，这些资金不会趴在银行的账上睡觉，必须要找一个出路，放眼望去，所有资产中最便宜的就是股市。

　　光便宜还不足以结束熊市，还需要政策推动。业内人士表示，A股这波上涨行情，利率下行是强支撑，改革加速是催化剂，沪港通是通道，市场上大类资产的配置正转向股市，交易活跃度提升助推行情走向中盘。

　　在瑞银证券首席策略分析师陈李看来，推动近期市场大幅攀升的资金，有新开户的散户资金、产业资本，个人融资融券规模也持续放大，也有从银行渠道新增的杠杆资金。据他不完全了解，部分商业银行近期明显增加了对股票投资者的借贷，甚至向个人借钱炒股。银行把原先向私募基金或者公募专户提供的配资信托产品，做成伞状结构，原先只借给一个机构的亿元资金，拆散成上百个小产品，借给上百个自然人。这部分融资规模在迅速扩大，初步估计余额已经达到5000 亿元。

　　风停了，猪头被砸，下一波风向在哪？

　　上周五，证监会公开提示投资者需理性投资、谨记股市风险、避免盲目跟风炒作，部分市场参与者的获利了结情绪渐涨，当日权重板块有所异动。12月8日，中证登公司发布《关于加强企业债券回购风险管理相关措施的通知》，这个文件虽意在加强企业债回购风险管理，但降低杠杆风险的“导火索”却引爆了此轮股市高杠杆的隐忧。

　　受此以及近期获利盘的集中出逃影响，沪深股市12月9日午后“晴转暴风雪”，以暴跌的方式让近几天追涨资金成了“网中困鸟”。12月10日A股虽强势反弹，但11日却继续回调。惊天“过山车”后，行情是否就此止步？从历史上看，暴跌超5%后市场会如何表现？历史会不会重演？机构投资者又如何看？

　　被称为被誉为“南狂操盘师” 的江国栋认为，“慢升快跌”是股市的特征，目前受获利盘出逃的影响，沪指近期会有100—200点之间的震荡，而长期趋势仍然看好，现在牛市才刚刚启动，沪指或会突破前期6124点的前期高位。沪指在6000多点的时候，两市也仅约2000多亿的成交，未来，超万亿的成交会成为市场的常态。

　　对于此次的“风口”券商股，他预测近期会有20%的调整幅度，不过未来的投资价值仍然存在，后市将受经纪业务收入大幅增加、个股期权将推出等多重利好因素影响，此外，目前很多机构资金还在重仓券商股，这些资金不会频繁进出。他建议被套的散户不用心慌，非银金融概念股，可在2015年作为战略配置。

　　而资深独立金融投资人博敦则认为，近期市场暴跌暴涨背后是证券市场制度设置问题，非经济基本面有转好迹象造成的，且从上涨主结构而言，券商受益股票未来上市的注册制方案，故有上佳表现，而银行板块和经济的周期性关联度极高，已经不具备任何因素出现如此大涨幅；铁路基建板块由于向外输送铁路技术，实际上未来的确企业基本面会发生极大变化。

　　在他看来，近期市场已有明显的顶部特征，会呈现一段时间高位震荡走势。对于长期的走势预测，他则表示，中国股市的政策可变性非常强，他从来不看长期，在操作上只做波段。

　　作为境外机构投资者的显德资本副总裁邓肇峰，他认为，A股上升那阶段，80%的交易是由个人投资者主导，而且保证金交易比例达到18%，A股出现资金涌入，投机行为多于预测中国经济向好的价值投资行为。所以在过去两周，大量境外资金套现，特别是追踪A股的ETF，如A50（02823:HK），在上周五就出现史无前例的沽空量。他表示，目前境外机构投资者相对保守，多空互相争持以求股价合理水平，预测短期内，A股将会进入大幅震荡的“整固周期”。

　　而A股最快的突破口，在于央行何时下调存款准备金率。邓肇峰预测，央行或最快在近两周降准，但这不意味A股就有大量流动资金涌现。不过，2015年的走势他仍然看好，能源价格走低、人民币偏软等将是市场动力，看好带动有政策护航的铁路、基建股。

　　研究 A股每个历史时期机构投资者与散户的行为及心态

　　图中横坐标是时间轴，纵坐标是价值轴。虚线是股市的真实价值，而红线是股价，或者也可以说是股指。整个股市也可以分为四个时期，分别是潜伏期、醒悟期、狂热期和幻灭期。其中潜伏期延续时间最长，而狂热期延续时间最短，但是潜伏期的股价几乎很少上涨，绝大部分的涨幅都是在狂热期完成的。

　　潜伏期是熊市的中后期，此时经济数据非常难看，几乎看不到复苏的希望，绝大多数股民已经被深度套牢，媒体上关于股市的信息也不会有多少人继续关注了，券商的营业部可以说门可罗雀，但是那些聪明钱开始悄悄入市了。

　　潜伏期之后是醒悟期，此时机构投资者开始大力加仓股票，并且集体唱多，股价第一次穿越了价值线，股市开始真正启动了。有趣的是，此时散户是净卖出的，他们不相信股价能够涨那么多，所以遇到上涨就抛售，然后彻底离开股市。此时股价会有几次大幅的下挫，这被称为“空头陷阱”，但是他们抛出的股票都被“聪明钱”捡入囊中。

　　不少业内人士认为，目前股市应该属于醒悟期。醒悟期之后是狂热期，老百姓开始涌向券商营业部，人人都把自己的钱拿出来跑去买股票。此时股价已经远远脱离了其真实价值。一些聪明钱开始悄悄的撤离股市了。

　　狂热期之后很快就是幻灭期，股市急转直下，最初人们开始否认并自欺欺人的说，这只是短暂的调整而已，结果股价还真的开始反弹了，此时就是“多头陷阱”，但是股价却怎么也无法突破前期高点。

　　幻灭期的末尾股价竟然大幅跌破了真实价值，甚至跌破了股市启动之前的价格，大盘已经超跌了，市场上你能看到的只有两个字“绝望”。

　　操作建议 调整心态，加强学习

　　为何受伤多是散户？心态、行为是重要因素

　　1、贪。贪心是股民的共同心理，因为贪图一分钱便宜没有买进来，结果涨了10元；为了多卖一分钱结果没成交，后来跌了十几元；为了多赚点迟些卖，结果痛失良机；为了少赔点，等反弹新高，结果割肉不成反被套；发现涨了10元的股票，贪心最后一远的涨幅去买进，结果刚买即套。贪心太盛常乱方寸，股民应首先戒贪。

　　2、悔，天下股民都善于悔。赚钱多的悔的买的少，赔钱多的后悔早不割肉。健康的后悔是总结经验以备再战，股市投资需要有平常心，以正确的态度对待它。

　　3、自负、不认输、得意。典型的自负心理是：哪怕悄悄割肉也要自吹水平高，或者被套后，总认为会涨上去，于是越跌越买，上涨一点不肯卖出，结果越套越深。另外，赚了钱的人得意常溢于言表，过分得意常看不到当前的危机。

　　4、打探消息。多数散户并不去深入研究公开的消息，常根据貌似可信的消息安排操作。庄家利用这一点，派人放风说要某只股票将翻倍，引诱散户跟风，他们借机派发。此不知这里也有迷魂阵。

　　5、追涨杀跌。这是散户的一种通病，不追涨赚则不到大钱，不杀跌也许会套的更深。这是有一定的道理，但我们要灵活、正确地运用。也有多数散户一开始都强忍着巨大的诱惑坚持不追涨，但看周围的人都欢欣鼓舞，最终也忍不住冲动追进去，岂料此时十追八套，杀跌也是如此。

　　6、饶幸心理。侥幸心理重的人多数不愿意深研技术分析，或者即使深研但不愿相信，主观意识太浓。

　　加强学习，形成自己的一套操作手法

　　对于新进的股市的投资者，江国栋建议应先加强学习，不要急于操作，或者把仓位控制得低一些。江国栋表示，散户最重要的是，要根据自己的生活状态和时间安排，决定自己适合短线、中线还是长线的投资方式，在学习和研究的过程当中，应该不断地总结自己的优势，形成一套属于自己的操作手法，不应人云亦云，不断地变换自己的操作手法。例如，有些投资者喜欢专门长期研究军工等某些板块，并长期波段操作这类股票，这样反而能获得更不错的收益。此外，他认为在牛市中，投资者为避免赚了指数不赚钱，配置些指数基金也是个方法。

　　博敦表示，散户应该加强自身对市场的认识，今昔非往日，融资融券、股指期货和未来的期权交易等等新事物的出现，已经将中国股市推向了全新的机构时代，散户想在这个市场存活，唯一的方法就是系统学习股票知识，专业化操作。

　　股市有风险，即使是牛市也不可能只追不跌，投资者要想在这个市场上生存，不仅要加强专业学习，也应端正心态和操作行为。